法国、德国、意大利: 财政刺激强劲 ,贸易赤字攀升?

裕利安怡中国    法国、德国、意大利: 财政刺激强劲 ,贸易赤字攀升?

本期看点

 

今年夏天,欧洲各国政府推出了史无前例的财政刺激计划(在第一阶段紧急救助计划之后,第二阶段将重启经济增长引擎),这将有助于推动其经济在2021-22年间实现增长,其中法国增长2.4个百分点,德国增长2个百分点,意大利增长0.7个百分点。

 

在法国,总额1000亿欧元(占GDP的4.3%)的刺激计划旨在通过转移和劳动力市场措施实现绿色转型(300亿欧元)、培养行业竞争力(350亿欧元)并维护社会凝聚力(350亿欧元)。德国的刺激计划(占GDP的3.8%)本质上是面向需求的,与之相比,法国的刺激计划旨在重振经济的供应面。法国政府显然希望通过解决经济中长期存在的结构性僵化问题,来重启国内生产引擎——甚至重振汽车等传统行业。然而,在消费和投资方面,法国严重依赖进口。因此,这种财政刺激的负面影响将是扩大本已高企的贸易赤字。

 

事实上,通过刺激国内需求,政府刺激方案自然会提升进口需求,从而使贸易伙伴受益:在欧洲主要经济体中,我们发现法国可能会从财政刺激中遭受最大的损失,导致其结构性商品贸易逆差在2021-22年间净恶化120亿欧元。德国的情景则截然不同。我们估计,德国贸易顺差将小幅下降30亿欧元,而意大利贸易顺差将增加10亿欧元。在2020年第二季度,法国的财政赤字已经达到了GDP的-2.1%(431亿欧元)(见图2),而由于财政刺激计划的一半用于促进投资,我们的计算显示,在2021-22年,这将使法国进口增加GDP的1.8%(420亿欧元)。而出口仅增加GDP的1.3%(300亿欧元)。因此,总体而言,这将使法国的贸易逆差再扩大120亿欧元。

 

 

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2020年9月17日 17:14
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